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肖翔:数字技术在普惠金融领域的能与不能
2018年12月14日

  非常荣幸有机会在中国中国十大赌网论坛上与大家共同探讨数字普惠金融话题。借今天论坛机会,结合协会研究团队的研究成果,我想从商业可持续角度,汇报一下我关于“数字技术在普惠金融领域的能与不能”这个问题的一些初步思考。

  大家知道,在发展普惠金融初期,理论上存在两个分歧一个是“福利主义”,另一个是“制度主义”。前者强调普惠金融的公益性和社会性,主张通过补贴、税收优惠等方式覆盖风险成本;后者将商业可持续性作为发展普惠金融的基本条件。近年来,随着普惠金融实践的不断探索,各界逐渐达成共识,在适当的政策激励和引入科技手段的情况下,商业可持续性和成本可负担性并非不可兼容。比如,2015年12月,国务院印发的《推进普惠金融发展规划(2016—2020年)》指出,普惠金融要立足机会平等要求和商业可持续原则。2016年9月,G20杭州峰会发布的《G20数字普惠金融高级原则》提出,数字普惠金融对服务提供商而言应该是要可持续的。普惠金融商业可持续的经典国际案例之一,就是全球首个实现IPO的微型金融机构——墨西哥康帕图银行。受其创立者之一的Michael Chu教授启发,我想运用经典的财务分析工具杜邦等式,分析数字技术在普惠金融商业可持续性方面的作用。

  商业可持续其实就是企业能持续盈利,至少是保本微利,也即权益净利率为正。在杜邦等式中,权益净利率(ROE)=营业净利率(PM)×资产利用率(AU)×权益乘数(EM)。下面我从这个角度谈一下初步结论。

  第一,数字技术应用有助于增加普惠金融业务营业净利率。营业净利率是净利润和营业收入的比值。在营业收入一定的情况下,通过降低成本才能提升营业净利率。普惠金融机构运用数字技术,有助于实现管理信息化和业务网络化、自动化,进一步提升经营规模化,使得服务成本由经营规模线性增加变为边际递减,能够降低普惠金融业务成本。

  第二,数字技术应用有助于普惠金融机构增加资产利用率。资产利用率是营业收入和总资产的比值,在总资产一定的情况下,扩大收入才能提高资产利用率。数字普惠金融服务不受时空制约,有助于提升获客能力,更容易扩大服务覆盖范围。通过大数据、人工智能等数字技术应用,还可以实现普惠金融供需两端的精准化和个性化匹配,能够改善服务质量,提高服务价值。因此,普惠金融营业收入也能在一定程度上增加。

  第三,数字技术应用有助于普惠金融机构改善资产质量。数字技术对于权益乘数的直接影响较小,但通过大数据、人工智能等数字技术在风险管理中的应用,普惠金融风险管理水平能得到一定程度提升,从而改善普惠金融机构的资产质量。

  综合来看,成本和收入作为决定权益净利率的两项关键因素,均可在数字技术的应用下有所改善。结合数字技术的其他作用,我们认为普惠金融有机会在商业可持续性方面步入新阶段。但是,数字技术也不是无所不能的,还存在以下几方面限制。

  第一,数字技术在降低成本方面的作用是有条件和极限的。比如,只有在业务达到一定规模的情况下,普惠金融成本才能因为边际成本递减而降到足够低的程度。

  第二,数字技术增加收入方面的作用主要依赖基础设施和产品竞争力。数字技术对于网络信息基础设施的依赖性高,因此,数字普惠金融无法在仅依靠数字技术的情况下服务缺少基础设施的地区,不能将这些地区的人群变为客户。

  第三,数字技术在改进风险管理和资产质量方面并非是万能的。客观上,普惠金融业务的风险仍然是相对较高的,数字技术可提升风险评估和定价的精准性,缓解信息不对称问题,但无法消除这些风险。同时,因为数字技术对数据可得性和质量高度依赖,风险评估可能存在偏差,甚至可能出现“算法歧视”问题。

  当前,数字普惠金融仍然是一个开放性的命题,需具体问题具体探讨,以上所讲也只是在微观企业财务层面的初步思考。实践中,在更广泛的领域还有许多数字技术解决不了的问题。比如,一味为了实现商业可持续而过度追逐利润,可能导致数字普惠金融出现不当销售、掠夺性借贷、过度融资等不负责任的行为,甚至会产生“使命漂移”(Mission Drift)问题;由于农民、低收入人群等缺乏足够的数字技术知识,形成不同教育程度、年龄结构、地区居民之间的“数字鸿沟”(Digital Divide),会导致不同群体从金融服务中获益的能力有所分化,带来业务风险、技术风险、网络风险的叠加效应和外溢效应,甚至产生新的金融排斥形式。

  从上述的分析可以看到,在促进普惠金融发展中,数字技术既不是包打天下,更做不到毕其功于一役。因此,在推进数字普惠金融发展的过程中,不能仅依靠技术单兵突进,也不能把技术过度地神化、泛化,而应通盘考虑经济账和社会账、长期账和短期账,持续研究推动包括政策、制度、技术等在内的一揽子、系统性的数字普惠金融解决方案。

  (本文为中国十大赌网战略研究部负责人肖翔在第二届中国中国十大赌网论坛上的讲话,根据现场速记整理,有删减,未经作者本人确认。)